7月15日，中糧糖業(yè)控股股份有限公司（證券代碼：600737）發(fā)布了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告核心內(nèi)容直指公司盈利能力的顯著下滑：預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比下降43.10%至50.86%，近乎“腰斬”。這份預(yù)告不僅揭示了公司當(dāng)下面臨的經(jīng)營(yíng)困境，也為投資者描繪出食糖和番茄兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)所處的行業(yè)周期性壓力。

一、業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)剖析：盈利能力大幅收縮

根據(jù)公告，中糧糖業(yè)對(duì)2025年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)相當(dāng)審慎，核心數(shù)據(jù)如下：

凈利潤(rùn)大幅下滑：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（歸母凈利潤(rùn)）為4.24億元至4.91億元。而去年同期，這一數(shù)字為8.625億元。按此計(jì)算，凈利潤(rùn)將減少3.72億元至4.39億元，同比降幅巨大。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利堪憂：更為關(guān)鍵的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（扣非凈利潤(rùn)）預(yù)計(jì)為3.84億元至4.45億元，相較于去年同期的8.152億元，降幅高達(dá)45.45%至52.89%。這一指標(biāo)更能反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)盈利水平。扣非凈利潤(rùn)的降幅甚至略高于歸母凈利潤(rùn)，這表明公司的核心業(yè)務(wù)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而非偶然的非經(jīng)營(yíng)性因素所致。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這份業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)鬟f了一個(gè)明確信號(hào)：中糧糖業(yè)在2025年上半年的賺錢能力出現(xiàn)了嚴(yán)重滑坡，其主營(yíng)的“甜蜜事業(yè)”正經(jīng)歷著一段困難的時(shí)期。

二、業(yè)績(jī)下滑的背后：行業(yè)周期的雙重“寒冬”

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅預(yù)減，公司在公告中給出了直接原因：“外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜程度提升，公司所處食糖和番茄產(chǎn)業(yè)均處于下行周期，整體業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下降。” 這句話點(diǎn)出了問(wèn)題的核心，即公司遭遇了來(lái)自兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊的同步下行壓力。

食糖產(chǎn)業(yè)的下行周期：食糖作為大宗商品，其價(jià)格受到全球供需關(guān)系、國(guó)際糖價(jià)、各國(guó)進(jìn)出口政策、氣候以及替代品（如淀粉糖、代糖）發(fā)展等多重因素影響，具有強(qiáng)烈的周期性。所謂的“下行周期”通常意味著市場(chǎng)供給過(guò)剩、需求疲軟，導(dǎo)致糖價(jià)持續(xù)低迷，從而擠壓了生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的利潤(rùn)空間。中糧糖業(yè)作為國(guó)內(nèi)糖業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，自然無(wú)法在這場(chǎng)行業(yè)性的“寒流”中獨(dú)善其身。

番茄產(chǎn)業(yè)的同步承壓：中糧糖業(yè)的另一大業(yè)務(wù)是番茄加工，主要產(chǎn)品為番茄醬，多用于出口。該產(chǎn)業(yè)同樣面臨全球市場(chǎng)需求波動(dòng)、原料（番茄）種植成本、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境等因素的影響。公告中提及番茄產(chǎn)業(yè)也處于下行周期，可能意味著國(guó)際市場(chǎng)需求不振、競(jìng)爭(zhēng)加劇或成本上升，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力同樣出現(xiàn)滑坡。

當(dāng)兩大支柱產(chǎn)業(yè)同時(shí)進(jìn)入下行通道，其疊加效應(yīng)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的沖擊是巨大的，這也是導(dǎo)致凈利潤(rùn)近乎腰斬的根本原因。

三、對(duì)投資者而言，中糧糖業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)鬟f的信息：

1、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的周期性特征明顯，投資者需關(guān)注行業(yè)周期變化；

2、即使是行業(yè)龍頭企業(yè)，也難以完全擺脫行業(yè)周期的影響；

3、在評(píng)估此類企業(yè)時(shí)，應(yīng)更多考慮中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)而非短期業(yè)績(jī)波動(dòng)；

四、總結(jié)一下

中糧糖業(yè)這份2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，坦誠(chéng)地揭示了公司在行業(yè)周期性下行中所面臨的挑戰(zhàn)。凈利潤(rùn)預(yù)降五成的結(jié)果，是食糖與番茄兩大業(yè)務(wù)板塊同步承壓的直接體現(xiàn)。這不僅是中糧糖業(yè)一家公司需要面對(duì)的難題，也折射出整個(gè)大宗農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的周期性規(guī)律。

盡管面臨短期業(yè)績(jī)壓力，但作為中糧集團(tuán)旗下的上市公司，中糧糖業(yè)在行業(yè)內(nèi)仍具有較強(qiáng)的資源整合能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著行業(yè)周期的逐漸回升，公司業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。

最終的“成績(jī)單”如何，還有待下半年度給出更詳盡的解答。

注：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不代表任何機(jī)構(gòu)！僅供參考，不得作為投資依據(jù)！