產量預測與市場趨勢解讀

YNTW.COM 巴西國家供應公司(Conab)于4月29日發布了2025/26年度甘蔗產量的首次預測報告，引起了全球糖業市場的廣泛關注。作為世界上最大的蔗糖生產國和出口國，巴西的產量變化直接影響著全球糖市場的供需平衡和價格走勢。本文將對這份報告進行深入分析，并探討其對國際糖市的潛在影響。

產量預測：氣候因素導致小幅下滑

根據Conab的報告，2025/26年度巴西甘蔗產量預計達到6.634億噸，較上一年度減少約2%。這一下降主要歸因于2024年巴西主要產糖區域面臨的不利氣候條件。尤其是在最大產糖州圣保羅，低降雨量、高溫天氣以及多處甘蔗田發生的火災事件，都對甘蔗作物的生長和產量造成了不利影響。

從種植面積來看，2025/26年度巴西計劃收獲的甘蔗面積約為879萬公頃，較上一年度增長0.3%，顯示出產業擴張的持續動力。然而，由于氣候原因，預計單產將下降至75,451公斤/公頃，同比下降2.3%。這種單產的下降抵消了種植面積增加帶來的正面效應，最終導致總產量出現小幅下滑。

值得注意的是，在巴西主要甘蔗產區中心-南部地區，產量下降更為明顯，預計達到602.92百萬噸，較上年減少2.5%。這一區域的產量變化對巴西整體甘蔗產業有著決定性影響，因為該地區貢獻了巴西約90%的甘蔗總產量。

糖與乙醇的產量分配：糖產量創歷史新高

盡管甘蔗總產量略有下降，但Conab預測2025/26年度巴西糖產量將達到4587萬噸，這將創下該機構記錄的歷史最高水平。這一數據表明，在新的甘蔗榨季，巴西糖廠將更多地傾向于生產糖而非乙醇，即所謂的”糖傾向”的生產組合策略。

與此同時，乙醇生產預計會出現分化趨勢。從甘蔗中提取的乙醇預計將達到281億升，較上一年度下降4.2%。這一下降與糖產量增加的趨勢相一致，反映了糖廠在兩種產品之間的策略性調整。相反，玉米乙醇的產量預計將增加11%，顯示出巴西在乙醇生產原料多樣化方面取得的進展。玉米乙醇占比的提高，也反映了巴西能源政策對生物燃料發展的持續支持。

國際市場影響與價格走勢

在國際市場上，盡管巴西面臨氣候挑戰，但預期的高糖產量仍對糖價形成壓力。紐約交易所5月交割的原糖期貨合約價格為每磅17.61美分，下跌1.29%；7月合約同樣下跌1.29%，交易價格為每磅17.62美分。這種價格走勢反映了市場對巴西糖供應充足的預期。

Pecege研究機構的主任認為，短期內糖價可能會”橫盤整理”，而乙醇價格則有上漲潛力，特別是在巴西”未來燃料法”推動下。他估計，甘蔗原料的平均轉化價值(ATR)將在每公斤1.20至1.25雷亞爾之間，這為生產商提供了合理的回報。然而，他也強調，由于生產成本上升，特別是投入品價格和物流成本的增加，再加上單產下降，生產商需要更加關注成本控制。

提前收榨與產業策略調整

Safras & Mercado分析師指出，今年的甘蔗收榨明顯提前，3月上半月就有22家糖廠開始碾壓作業。雖然官方收獲季節從4月開始，但第一季度末已有超過40家糖廠投入運營。這種提前收獲的現象背后有多重考量：一方面是應對當前的市場機遇，另一方面也是對氣候條件的戰略性響應。

與往年不同的是，今年早期收獲的甘蔗并非主要用于生產乙醇，而是更多地用于生產糖以滿足市場需求。這一變化反映了糖廠對市場信號的敏感反應，以及在復雜的市場環境中優化產品組合的靈活性。

國際糖價前景與全球供需平衡

G7 Agro公司董事持相對樂觀的觀點，他認為國際糖價有回升至每磅18至19美分區間的潛力。支持這一觀點的因素包括當前全球糖市場300至400萬噸的供應缺口，以及主要產糖國面臨的氣候問題。

“市場上并沒有供應過剩，甚至連充足的供應都談不上。此外，巴西難以實現超過6億噸的甘蔗產量。在未來幾個月中，我們可能會看到更好的價格表現，”Baggio解釋道。這一觀點提示投資者和市場參與者，盡管短期內價格承壓，但中長期的供需基本面可能支持價格回升。

巴西糖業的挑戰與機遇

綜合分析Conab的預測報告和專家觀點，巴西蔗糖產業在2025/26年度面臨多重挑戰與機遇。氣候變化帶來的不確定性是最主要的挑戰，低降雨量、高溫和火災事件已經對產量造成了負面影響。同時，生產成本的上升也壓縮了生產商的利潤空間。

然而，機遇同樣顯著。巴西在全球糖市場的主導地位使其能夠從國際價格波動中獲益；玉米乙醇產量的增長展示了產業多元化的潛力；而新的生物燃料政策也為乙醇市場提供了政策支持。此外，糖廠在糖和乙醇生產之間的靈活調整能力，使其能夠根據市場條件優化產品組合，最大化經濟回報。

總結一下

Conab發布的2025/26年度巴西甘蔗產量首次預測為市場提供了重要參考。盡管面臨氣候挑戰導致總產量小幅下降，但糖產量預計創下新高，顯示出產業的韌性和適應能力。國際糖價短期承壓，但中長期供需格局可能支持價格回升。

對于全球糖市場參與者而言，密切關注巴西的實際產量表現、氣候條件變化以及糖廠的生產策略調整將是未來幾個月的重點。同時，全球其他主要產糖國的產量表現也將影響最終的供需平衡和價格走勢。

巴西蔗糖產業展現出的適應能力和戰略靈活性，將是其在面對未來挑戰時的重要資產。無論是應對氣候變化、滿足全球市場需求，還是平衡食品與能源之間的關系，巴西都將繼續發揮其作為全球糖業領導者的關鍵作用。

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