（截至11月1日巴西主產(chǎn)區(qū)以及圣保羅州生產(chǎn)情況）

YNTW.COM 11月12日，巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟Unica發(fā)布了最新的榨季生產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至11月1日，巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）甘蔗壓榨總量為5.66億噸，同比增長0.88%，累計(jì)產(chǎn)糖3737.7萬噸，同比增長0.27%，每噸甘蔗產(chǎn)糖142.58公斤，同比增長1.04%。截至11月1日乙醇總產(chǎn)量為28.85億立方米，同比增長 6.87%。

知名糖企豐益國際（Wilmar）根據(jù)Unica的這份生產(chǎn)報(bào)告，發(fā)布了對(duì)10月下半月雙周報(bào)告的看法，其核心觀點(diǎn)認(rèn)為：

1、關(guān)鍵指標(biāo)迅速下滑：可回收糖分含量（ATR）下降至149.5公斤/噸甘蔗，用于生產(chǎn)食糖的比例降至46.1%，這兩個(gè)指標(biāo)相比上個(gè)雙周都有明顯下降，顯示出未來的下行趨勢(shì)。

2、糖提取效率創(chuàng)九年最低：糖提取效率為65.7公斤/噸甘蔗，為過去9年中同期的最低水平，即便在糖價(jià)優(yōu)于乙醇的年份，這一指標(biāo)也表現(xiàn)不佳。這一下降發(fā)生在糖廠已進(jìn)行大量歷史性提取效率改善投資的背景下，表現(xiàn)尤為令人擔(dān)憂。

3、圣保羅州糖生產(chǎn)比例急劇下降：圣保羅州作為中南部地區(qū)糖產(chǎn)量貢獻(xiàn)最大的州，其甘蔗用于生產(chǎn)糖的比例從去年同期的56.2%降至今年的51%，而上個(gè)雙周這一比例為52.4%。這一變化顯示出甘蔗質(zhì)量下降及糖廠生產(chǎn)策略調(diào)整的影響。

4、收榨的糖廠數(shù)量上升：目前已有38家糖廠停產(chǎn)收榨。盡管之前預(yù)期雨季會(huì)推遲糖廠的收榨進(jìn)度，但停產(chǎn)數(shù)量依然異常之高。預(yù)計(jì)11月停產(chǎn)的糖廠數(shù)量將超過三倍，尤其是在圣保羅州，這一趨勢(shì)將更加顯著。

5、11月降雨量預(yù)計(jì)超出平均水平：11月預(yù)計(jì)將出現(xiàn)高于平均水平的降雨，這可能會(huì)加速生產(chǎn)指標(biāo)的進(jìn)一步惡化，超出正常的季節(jié)性下降趨勢(shì)。

6、對(duì)本榨季巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）的糖產(chǎn)量預(yù)估維持不變，但存在下行風(fēng)險(xiǎn)：豐益國際對(duì)糖產(chǎn)量維持3950萬噸的預(yù)估，甘蔗總產(chǎn)量6.09億噸。然而，如果關(guān)鍵生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)以快于歷史水平的速度惡化，產(chǎn)量預(yù)期可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

注：以上內(nèi)容為yntw.com糖網(wǎng)編輯根據(jù)豐益國際對(duì)外發(fā)布內(nèi)容的編譯。

豐益國際對(duì)UNICA最新生產(chǎn)報(bào)告的解讀提供了對(duì)巴西主產(chǎn)區(qū)糖業(yè)生產(chǎn)的詳細(xì)分析，特別是對(duì)可回收糖分含量（ATR）和糖提取效率下降的關(guān)注，但也有分析師持有不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為豐益國際的分析雖然有其合理性，但在某些方面也存在一定偏差，尤其是在對(duì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)解讀、生產(chǎn)策略調(diào)整預(yù)期以及市場(chǎng)預(yù)判上存在幾個(gè)質(zhì)疑的點(diǎn)。

1、ATR（可回收糖分含量）下降趨勢(shì)的過度解讀

豐益國際指出，ATR下降至149.5公斤/噸甘蔗，并認(rèn)為這標(biāo)志著未來趨勢(shì)的持續(xù)下行。然而，從Unica公布的數(shù)據(jù)來看，中南部地區(qū)每噸甘蔗的產(chǎn)糖量不論是截至11月1日的數(shù)據(jù)還是10月下半月的數(shù)據(jù)，都是同比增長的。

波動(dòng)并不一定意味著長期趨勢(shì)性下滑，尤其是在天氣異常和季節(jié)性因素的影響下。需要注意到，10月下半月中南部地區(qū)的火災(zāi)和降雨量異常，這些極端天氣導(dǎo)致了甘蔗含糖量暫時(shí)性下降，ATR數(shù)據(jù)存在短期波動(dòng)的可能性，并不代表全季趨勢(shì)，豐益國際的“趨勢(shì)下行”判斷可能過于悲觀。

2、糖生產(chǎn)比例調(diào)整的戰(zhàn)略解讀有失偏頗

豐益國際認(rèn)為，圣保羅州的糖生產(chǎn)比例從去年同期的56.2%降至51%，并認(rèn)為這是糖廠對(duì)糖/乙醇生產(chǎn)策略調(diào)整的體現(xiàn)。雖然這一數(shù)據(jù)變化確實(shí)存在，但背后的原因可能不止于市場(chǎng)策略調(diào)整，而是出于被動(dòng)，甘蔗質(zhì)量受到火災(zāi)以及雨季過后甘蔗的含糖量普遍偏低，糖廠在實(shí)際操作中可能不得不調(diào)整生產(chǎn)比例以最大化收益。乙醇生產(chǎn)在這種情況下更容易操作和調(diào)節(jié)，因此糖廠可能是被動(dòng)增加了乙醇的生產(chǎn)比例，而非主動(dòng)調(diào)整策略。

3、過高估計(jì)了天氣對(duì)生產(chǎn)的負(fù)面影響

豐益國際指出，11月的降雨預(yù)計(jì)將超過平均水平，可能會(huì)加劇生產(chǎn)指標(biāo)的下降。但從歷史數(shù)據(jù)和氣候周期來看，高降雨并不總是導(dǎo)致產(chǎn)量和效率的下降，有時(shí)甚至可能有助于甘蔗的生長和糖分積累，尤其是在旱季后期。11月降雨的影響并不一定會(huì)那樣嚴(yán)重，還需要后期更多的氣候和田間管理數(shù)據(jù)來做進(jìn)一步分析。巴西的榨季生產(chǎn)時(shí)間較長，糖廠通常會(huì)根據(jù)市場(chǎng)和天氣情況靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，如果11月后天氣條件好轉(zhuǎn)，糖廠可能會(huì)在12月和1月延長壓榨時(shí)間，這也是有可能的。

總的來說，豐益國際的分析在一定程度上反映了當(dāng)前巴西中南部地區(qū)甘蔗生產(chǎn)的困境，但存在一定的偏頗和片面解讀，尤其是在對(duì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)和生產(chǎn)調(diào)整策略的解讀上顯得過于悲觀。更為客觀的看法是，盡管生產(chǎn)環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，但巴西糖廠的生產(chǎn)靈活性和市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力不容忽視，接下來的一段時(shí)間，天氣、市場(chǎng)需求變化和糖廠的靈活調(diào)整都將成為決定最終產(chǎn)量的關(guān)鍵因素，短期內(nèi)的數(shù)據(jù)波動(dòng)不應(yīng)被過度放大解讀。

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